重要なポイント
米国政府が閉鎖されても、世界最大の経済は止まるわけではないが、減速する。
約80万人の連邦政府職員が影響を受けている。
シャットダウンは従来の市場では短期的なボラティリティを引き起こすことが多いが、デジタル資産は歴史的に見て、複雑な、あるいは直感に反する反応を示してきた。
10月1日以降、何十万人もの連邦政府職員が一時解雇され、政府データの発表は遅れ、議会の主要活動は停止した。
シャットダウンは、現代の市場において最も望ましくない変数の一つである不確実性をもたらします。投資家とイノベーターにとって、この混乱はデジタル資産業界にとって重要な転換点のさなかに到来します。
現在、数十のETF申請、主要な暗号通貨市場構造法案、そしていくつかの官民連携ブロックチェーン構想が宙に浮いたままとなっている。
米国の閉鎖がデジタル資産業界にどのくらいの期間、あるいはどのような影響を与えるかを予測することは誰にもできないが、年末までに完了することを多くの人が期待していた立法および規制の達成を停滞させる恐れがあることは明らかだ。
今問題となっているのは、政府閉鎖がこうした政治的取り組みや市場にどのような影響を与えるかだ。
より広範な悪影響
閉鎖がいつ終わるかを予測する水晶玉はないが、立法および規制の進展のほとんどは計画通りに進み、市場はより広範な悪影響から比較的保護され、潜在的に伝統的な資産を上回るパフォーマンスを発揮するだろうと私は主張する。
これには2つの理由があります:
まず、デジタル資産に関する法制化と規制は依然として政権の最重要課題の一つであり、トランプ一家は業界の成功に個人的に尽力しています。暗号資産を管轄する機関は人員削減の影響が最も少なく、議会職員は政府閉鎖の間もこの問題に取り組んでいます。
市場に関して言えば、暗号通貨の相対的な利点は、グローバル、分散型、24時間365日稼働という性質であり、そのためマクロ経済の動向やデータ停電の影響を受けにくい。
背景と政治的文脈
政府閉鎖は執筆時点で8日目に入っており、医療税額控除の延長をめぐる党派間の意見の相違により、議会が政府運営資金の継続的な決議を可決できなかったことが原因である。。
約80万人の連邦政府職員が影響を受けており、議会事務所や証券取引委員会（SEC）や財務省を含む多くの機関は人員を制限して業務を遂行するか、必須でない機能を完全に停止している。
最も大きな影響を受けている省庁には、環境保護庁、教育省、商務省、労働省、住宅都市開発省などが含まれ、職員の70％以上が 一時帰休となっている。
政治的には、多くの人がこれを民主党が集団抵抗の兆候を示す最初の本当の機会と見ている。トランプ政権第2期における最大の課題だ。
一方、共和党は、この機会を利用して政府の機能不全の責任を民主党に押し付け、これまでのDOGEの「民主党機関」削減の取り組みを継続することを目指している。新たな旗印の下で。これは、デジタル資産が今回の閉鎖による政治化の影響から比較的守られていることを意味し、医療業界が主な標的となっている。
規制の実施はすでに進行中
おそらく、デジタル資産に対する政府閉鎖の最も目に見える影響は SEC に及んでいるだろう。SEC は現在、新規ETF 申請の処理や承認ができていない。
数十種類の異なる暗号資産商品にまたがる約90件のETF申請が滞留しています。SEC閉鎖プロトコルの下、SECは執行や緊急市場操作といった「必須」業務のみを継続でき、その他の保留中の申請は事実上凍結されます。これは極めて重要な時期に起きています。
2025年第4四半期は「ETFシーズン」になると予想されていました。ブラックロックやフィデリティを含む複数の資産運用会社が、機関投資家によるETF導入の次の波を巻き起こす可能性のある決定を待っていたためです。これらの審査はすでに一度延期されており、議会が予算を回復するまでは保留されたままです。そのため、ETF導入のスケジュールは2026年初頭まで延期される可能性があります。
しかし、閉鎖が解除されれば、これらの決定は短期間で下されるだろうと予想しています。ほとんどの申請は閉鎖前から既に審査中であったことを考えると、市場は規制当局が再開すれば迅速な承認手続きが行われると予想するのが妥当でしょう。
さらに、政府機関の長や職員は、中間選挙が近づくにつれて議員が直面する政治的配慮や選挙運動の要求に制約されることはありません。
政策の進展は停滞しているが、政治的意志は持続している
連邦議会でも、立法活動は同様の行き詰まりに直面している。GENIUS法は今年初めに成立した「明確化法」市場構造法案は7月に下院で可決されたものの、現在は上院で停滞している。
多くの議会や業界のリーダーたちは、SECとCFTCの管轄権の境界を定めることを目的としたこの法案は、年末までに可決されると予想されていました。しかし、政府機関の閉鎖により委員会の審議、公聴会、そして機関間の調整が中断されているため、このタイムラインは疑問視されています。
この法案の支持者たちは、2026年の中間選挙までに明確な市場構造の枠組みを成立させる緊急性を強調している。しかし、1週間でも動きがなければ、その時間は短くなる。もし立法日程が選挙シーズンに大きく影響されれば、暗号資産政策改革は再び政治的なタイミングの犠牲になる可能性がある。
とはいえ、アナリストはフォーブス誌で次のように説明している。議会閉鎖は実際には静かな期間となり、立法府職員が実質的な政策課題に集中できる可能性がある。同じ記事の中で、シンシア・ラミス上院議員（ワイオミング州選出、共和党）の広報担当者は、同議員のチームは市場構造に関する法案に「全力で取り組んでいる」と述べた。
今年初めに天才法案が可決されたことによる政治的な追い風と、トランプ一家が投資しているという事実により、業界の成功には、中間選挙前にClarity法案を可決する政治的意志が生まれると期待しています。
デジタル資産がより回復力を持つ可能性がある理由
政府閉鎖は通常、資本市場への影響は無視できるほど小さい実際、S&P500指数は上昇した。過去 6 回の政府閉鎖のすべてにおいて。
従来の市場では、公開データの不足によりシャットダウンによって短期的なボラティリティが引き起こされることが多いが、デジタル資産は歴史的に見て、複雑な、あるいは直感に反する反応を示してきた。
暗号通貨市場が回復力を維持したり、場合によってはワシントンの最新の財政対立から恩恵を受ける理由を説明できる要因はいくつかある。
まず、デジタル資産と株式（それぞれビットコインとS&P 500で測定）の相関が高まっているにもかかわらず、ビットコインの競争上の優位性は、その価格変動が世界的なマクロデータではなく、オンチェーンの流動性とネットワークフローによって左右されるようになっている点です。
つまり、「データブラックアウト」が株式トレーダーを苛立たせる一方で、仮想通貨市場は異なるリズムで動いている。24時間年中無休で感情主導型であり、ワシントンが足踏みしている間も世界中の参加者は取引を続けているのだ。
第二に、タイミング要因があります。10月は歴史的にビットコインが最も強い月の一つであり、トレーダーはこれを「アップトゥバー」と呼んでいます。。」
ビットコインは過去13回の10月のうち10回でプラスのリターンを記録し、平均20%のリターンを記録しています。この季節的なバイアスに加え、規制や立法に関する進展を前に機関投資家からの資金流入機会が拡大していることから、政府閉鎖期間中も市場環境は安定を維持する可能性があります。
最後に、政府閉鎖を招いた政治的機能不全は、逆説的に分散型資産のイデオロギー的魅力を強める可能性がある。ビットコインは中央集権的な通貨システムへの不信から生まれたものであり、政府の不安定化はしばしば、主権ヘッジとしてのビットコインの中核的な物語に新たな注目を集める。
ビットコインは、債務上限危機、2020年の選挙、そして2023年の金融危機といった過去の制度的不安定化の時期に大きく上昇しました。今回の政府閉鎖も、この大まかなパターンに当てはまります。本稿執筆時点では、政府閉鎖開始以来ビットコインは7.56%上昇しています。
電気が再び点灯するのを待つ
政府閉鎖は短期的な不確実性をもたらすが、米国の仮想通貨政策や市場の勢いを阻害する可能性は低い。
ETFの承認と透明性法案は一時的に停止しているものの、デジタル資産を支える政治的な意志は依然として強い。関係機関は限定的な業務を継続し、議会は市場構造に関する作業を進めている。
歴史的に見て、政府閉鎖や政府の機能不全は暗号資産市場に悪影響を与えていません。債務上限危機、選挙をめぐる混乱、そして2023年の金融危機のさなかでも、投資家は分散型資産を政治的・通貨的不安定の代替手段と見なしており、ビットコインは上昇しました。
10 月のグローバルな性質、24 時間年中無休の性質、反体制精神、そして 10 月の季節的な強さが、この回復力をさらに支えています。
結局のところ、分散化、国境を越えた流動性、政府システムからの独立といったデジタル資産を定義する特性こそが、このような瞬間にデジタル資産を耐久性のあるものにするのです。
この閉鎖は、政治が政策を一時停止することはできるが、暗号通貨経済が本当に止まることは決してないということを思い出させるものだ。
