運用実行のギャップを埋める
2025年の米国規制の転換によりデジタル資産の風景が大きく変わる中、バイビットの新たに任命されたビジネス・トゥ・ビジネスユニット（BBU）の責任者であるYoyee Wangは、「明確な規則」は単なる基礎であると示唆しています。最近のディスカッションで、元カナダロイヤル銀行（RBC）のベテランである彼女は、機関投資の資本を本当に拡大するためには、法的枠組みを超えて、伝統的な金融（TradFi）の厳密な運用および財務標準を採用する必要があると主張しました。
確かに、2025年は業界にとって画期的な瞬間でした。トランプ政権下で、米国は長く存在していた障壁、たとえばSAB 121の廃止などを事実上撤廃し、銀行がデジタル資産を保管するのを妨げていました。これらの動きによって法的な「霧」が晴れた一方で、Wangは二次的な課題が残っていることを指摘します：運用実行のギャップです。
規制を超えて、彼女は、世界最大の資産管理者にとって必須の前提条件として、標準化されたオンボーディング、信用評価、相手方リスク管理など、伝統的な金融市場を反映する運用フレームワークが必要であると主張しています。
Wangによれば、次の暗号資産機関進化の段階は、ガバナンス透明性、財務互換性、中央クリアリング構造という3つの重要な柱によって定義されます。彼女は、これらの要素が非常に大規模な資本効率と取引能力を集合的に増大させると信じています。
Wangの指導の下、BBUはすでにオフエクスチェンジのカストディおよびトリパーティー決済モデルを推進しています。これにより、機関投資家は規制された第三者機関に資産を保持しながら、バイビットでのライブ取引信用を維持し、従来の大規模な参加を妨げていた取引所リスクを実質的に排除します。
「我々はデジタルと伝統的な資産の境界をデザインによって取り除くシステムを構築しています」とWangは説明しました。「これは『新しい金融プラットフォーム』であり、ブロックチェーンをただの資産クラスではなくインフラとして扱うグローバルで常に稼働するエコシステムです。」機関投資家にとって、デジタル資産統合の「至高の目標」は単なる規制承認だけでなく、ウォール街と同様に資本を効率的に管理する能力です。しかし、暗号業界は現在、断片化した流動性による巨大な「実行税」に直面しています。
ネッティング・クリアリングとクロスマーケット統合の必要性
Wangは現在、主要な取引所が競合プラットフォームでのユーザーのポジションを認識することが不可能であり、ある会場でのロング・エクスポージャーが他の会場でのショート・エクスポージャーを相殺できないと指摘しています。この断片化は、リスク管理の制約だけでなくストレス管理の懸念のために、機関クライアントが大きなポジションを取ることを妨げています。オンチェーンの混雑期間中に、これらの技術的不確実性は、企業がさまざまな取引所でのポジションを効果的に管理することを困難にします。
それにもかかわらず、BBUの責任者は、トップの暗号取引所がトークン化された株式、商品、外国為替をリストすることでTradFiの取引世界に参入するにつれて、中央クリアリングの必要性がさらに緊急であると信じています。彼女は、クリアリングを暗号および伝統的な金融の両方で確立することが、次の数十億ドルの機関投資資金を引き寄せる触媒になると主張しています。
Bitcoin.com Newsからの実世界の資産（RWA）の状況に関する質問に対する彼女の書面回答で、Wangは、資本効率の巨大な潜在力を備えた風景を描写しながらも、テクノロジーへの執着がしばしば買い手と流動性の基本的な必要性を見逃していることを警告しました。彼女は、より良い担保利用、迅速な決済、以前はアクセスできなかった市場へのアクセスを主要なてこ入れとして特定し、これらが機関投資のゲームを根本的に変えると述べました。
楽観主義にもかかわらず、Wangは多くのプロジェクトがパイロット段階にとどまっている理由について率直に語ります。彼女は、アセットをトークン化することは比較的簡単であるが、そのアセットを運用し、実際の価値を提供することははるかに困難であると警告しました。彼女は、多くのTradFiのベテランがトークン化に興奮して取り組むものの、資産のトークン化バージョンが実際に既存の買い手にとってより魅力的であるか、または新しい買い手ベースが存在するかどうかを問うことができていないと指摘しました。
2030年に向けて、WangはAI、トレーディングボット、自律ロボットによって強化された「人間-機関構造」によって定義される根本的に異なる風景を予見しています。この未来において、彼女はトークン化されたRWAが主にその優れた利回りとマージン効率のために機関担保ツールキットの標準的な一部になると予期しています。
FAQ ❓
2025年の暗号を定義する変化とは？ 米国の改革の一環で、SAB 121の撤回により、銀行がデジタル資産を保管することが可能になりました。
Yoyee Wangが語る機関に必要なものとは？
規制を超えて、彼らはオンボーディング、信用、リスクにおけるTradFiスタイルの標準を必要とします。
次のフェーズを導く柱とは？
ガバナンスの透明性、財務互換性、中央クリアリング構造です。
BybitのBBUがリスクに対処する方法は？
オフエクスチェンジカストディおよびトリパーティー決済を推進して取引所への露出を排除します。
