重要なポイント
クラーケンは最近、米国以外のユーザー向けにトークン化された株式取引プラットフォームを立ち上げる計画を発表した。
コインベースもトークン化された株式を検討しており、SECにその計画の承認を要請している。
過去にはいくつかの暗号通貨取引所がトークン化された株式の提供を試みましたが、規制上の課題を克服できませんでした。
CoinbaseとKrakenは両社とも、それぞれの取引所でトークン化された株式の提供を開始する予定だ。
RobinhoodやeToroなどのプラットフォームがマルチアセット取引モデルの先駆者である一方、トークン化された株式の台頭は暗号通貨分野と従来の金融の統合の新たなレベルを表しています。
トークン化された株式
ブロックチェーン上で企業株のデジタル表現を発行するというアイデアは、少なくとも2019年から存在していた。エストニアに拠点を置くDXExchangeがトークン化されたバージョンの提供を開始したのだ。アップル、テスラ、フェイスブックなどの米国株。
このプラットフォームは証券保管機関を通じて実株を保有し、イーサリアム上で同等のERC-20トークンを1対1で発行していました。しかし、規制と資金調達の問題により、2020年に閉鎖されました。
2020年から2022年にかけて、Binance、FTX、Bittrexはいずれもトークン化された株式の実験を行った。
重大な規制上のハードルに直面して、これらの取り組みはどれも長続きせず、 FTXの崩壊後、暗号通貨取引所はこれまでこのアイデアを放置してきました。
クラーケンとコインベースが株式上場を計画
5月22日、クラーケンは同社は、まもなく「Backedが開発したエキサイティングな新しいトークン化株式ブランド」xStocksを、一部の米国以外の市場の顧客向けに立ち上げる予定であると発表した。
このアイデアの以前の反復と同様に、各トークンは、サードパーティのライセンスを受けた保管人によって保持される基礎資産によって 1 対 1 で裏付けられます。
クラーケンは具体的な内容は明かさなかったものの、xStocksはソラナブロックチェーン上でSPLトークンとして発行される米国上場の株式やETFを幅広く提供する予定だと述べた。
Krakenが主導権を握る中、Coinbaseは許可を求めていると報じられている。米国証券取引委員会（SEC）から、米国で独自のトークン化株式の提供を開始する許可を得た。
最高法務責任者のポール・グレワル氏はロイター通信に対し、トークン化された株式はコインベースにとって「非常に重要な優先事項」であり、同社が前進してもSECが強制措置を取らないという保証を求めていると述べた。
トークン化された株式と証券法
規制当局から「ノーアクションレター」という形で保証を受け、グレワル氏は次のように述べた。
「トークン化された株式の発行者、あるいはそうした株式の二次取引を提供したいプラットフォームは、この製品がなぜ規制に準拠しているのかというSECの見解を採用していることに、ある程度の自信と安心感を持つことができる。」
こうしたシナリオは、SECが前任者の下でCoinbaseを未登録の証券取引所の運営で訴えた時の立場から完全に逆転することになるだろう。
SEC の立場が現在変化しているため、トークン化された株式が米国証券法のどこに該当するかは正確には明らかではありません。
カストディモデルではトークン保有者が議決権を行使する方法はないが、理論的にはプラットフォームが株式配当を支払うことは可能である。
最終的には、トークン化された株式公開がどのように設定されるかによって、プラットフォーム運営者がどのような登録や監視を必要とするか、また投資家からどのような情報を収集する必要があるかが決まるでしょう。
