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レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であり、「大債務サイクル」フレームワークの建築者は、量的引き締め（QT）から量的緩和（QE）への連邦準備制度の転換を祝う人々に向けてメッセージを送っています：まだシャンパンを開けるのは早いです。
億万長者の投資家は、この動きはまさに間違ったタイミングでのステルス刺激のように見える——すでに投機で沸き立っている市場に向けて。ダリオの最近のX記事、「バブルへの刺激」では、連邦準備制度がそのバランスシートを縮小するのをやめ、再び流動性を追加することを決定したことは、名前だけの「技術的」かもしれないと議論しています。
彼の言葉によれば、「どのように切ろうと、これは金融緩和の動きです」。そのタイミングが危険なのは、経済を救うのではなく、連邦準備制度が新たなバブルの火を燃やしている可能性があるからだと彼は警告しています——それはすでに人工知能（AI）株や広範な株式市場で見られると彼は考えています。
億万長者の警告はシンプルですが不吉な論理に基づいています：連邦準備制度がそのバランスシートを拡大し、金利を引き下げ、それを財政赤字が膨らんでいる間に行うと、政府債務のモネタイズを本質的に開始することになります。ダリオは、この動態——政府が資金を調達するのを助けるために中央銀行が債券を購入すること——は、彼が著書「How Countries Go Broke: The Big Cycle」で記録した、債務スーパーサイクルの「後期ステージ」の特徴であると述べています。
「今日のQEは、恐慌への刺激ではなく、むしろバブルへの刺激になる」と彼は書きました。それは経済が弱くないからです：S&P 500は最高記録で、クレジットスプレッドは狭く、失業率は低いままで、インフレは目標を上回っています。ダリオのプレイブックでは、中央銀行がシステムを刺激するのではなく引き締めるべきまさにその瞬間です。
彼はまた、中央銀行が債券を買うために「お金を印刷」すると、その流動性はまず金融資産価格を膨らませ、それから商品、サービス、労働市場に浸透すると指摘しています。その結果？資産インフレが株式や不動産の所有者に利益をもたらし、他の全ての人を後ろに残すことになります。それは彼が「富の格差加速器」と呼ぶものです。そして、この政策の第一段階は、1999年や2010年のように、幸福感に満ちたラリーを引き起こすことができますが、最終的にはインフレ、高利回り、資産価格の崩壊という酔い覚ましを招くことになります。
「その加熱とインフレを抑えるのに十分な引き締めの直前は、クラシックには売る理想的な時期です」とダリオは指摘し、その変曲点を注意深く見守るべきだと示唆しています。
彼の分析は、AI駆動の投機で揺れる世界市場と、トランプ大統領がアメリカの製造業のブームを持続的な経済力の証拠として宣伝する中で発表されました。ダリオにとって、AIマニアと財政歓喜の両方の物語は同じ後期サイクルのパターンにぴったりと合っています。安易な金銭、投機的な評価、どんな代償を払っても成長を求める政治的圧力は、政策によって積極的に膨らませられているバブルの最後の材料と彼は見ています。
もし連邦準備制度がそのバランスシートの大幅な拡大とともに、強い成長と大規模な財政赤字に金利を引き下げ始めたら、ダリオは「古典的な金融と財政の相互作用」と呼ばれるものを意味すると述べています——それは「バブルへの刺激」の危険を伴います。
彼の結論は黙示録的ではありませんが、ほとんど慰めにはなりません。短期的には、彼は過剰流動性がリスク資産の価格を引き上げると予想しています——特に長期株とインフレヘッジのような金。しかし時間が経つにつれて、彼はインフレが再び猛威を振るい、実質的なリターンを侵食し、連邦準備制度を再び引き締めざるを得なくすることになると見ています。その意味で、ダリオは来る数ヶ月を過去のサイクル末期の上昇のエコーとして見ています：トレーダーには有利ですが、遅れて参加した人々には厳しいものになると。
彼が言うには、これは救援活動ではなく、より大きなバランスシートによるデジャビュです。
FAQ
レイ・ダリオは連邦準備制度のQE転換について何と言ったか？
ダリオは、連邦準備制度の緩和への転換が市場のバブルを促す可能性があり、下振れを防ぐのではないと警告しました。
なぜダリオは連邦準備制度が「バブルへの刺激をしている」と信じているのか？
彼は、評価、赤字、インフレが依然として高い中で、連邦準備制度が流動性を高め、金利を引き下げていると言います。
ダリオはこのフェーズからどの資産が恩恵を受けると予測しているか？
彼は、流動性が拡大しインフレが戻る中で、金、実物資産、インフレ連動型投資が高いパフォーマンスを発揮することを期待しています。
