重要なポイント
ロンドン証券取引所グループ（LSEG）は最近、プライベートファンド向けの新しいトークン化プラットフォームを発表しました。
ナスダックはトークン化された証券の上場承認を申請した。
LSEGとナスダックがトークン化に本腰を入れているため、他の大手取引所運営者は遅れをとるリスクがある。
ロンドン証券取引所グループ（LSEG）とナスダックは、数年にわたる技術試験を経て、証券市場向けの分散型台帳技術（DLT）を構築している。
トークン化が金融の主流になるにつれ、LSEGとNasdaqからの最近の発表により、他の取引所運営者に対して独自のブロックチェーン・インフラストラクチャを提供するプレッシャーが高まっています。
LSEGがDLTプラットフォームを立ち上げ
9月15日月曜日、LSEGはプライベートファンド向けの新しいトークン化プラットフォームであるデジタルマーケットインフラストラクチャ（DMI）を発表しました。
同社は発表の中で、DMIを「ブロックチェーン技術を採用した」と表現しました。しかし、関連資料ではより一般的な用語であるDLTを使用しており、DMIの正確なアーキテクチャに関する疑問は未解決のままです。
新しいプラットフォームは、Six Digital Exchange（SDX）などの既存のソリューションに比べて「オンチェーン」性が低くなっています。トークンは法定資産を表すものではなく、LSEGによって管理されるデジタル記録としてのみ存在します。
それでも、DMI の重要性を過小評価すべきではありません。
LSEGはロンドン証券取引所の運営会社にとどまりません。子会社であるロンドン・クリアリング・ハウス（LCH）とリフィニティブを通じて、世界の金融市場に深く根ざしたデータおよびインフラの大手企業となっています。
同社がトークン化を採用するにつれ、英国をはるかに超えて重大な影響を及ぼす可能性がある。
ナスダックのトークン化証券への取り組み
証券取引委員会への提出書類ナスダックは9月8日付の報告書で、トークン化された証券を自社の取引所に上場できるようにする規則変更を提案した。
同社は、オンチェーン株式と上場投資商品（ETP）のための並行した場を構築するのではなく、トークン化された株式と従来の株式を同じ注文帳に載せることを提案している。
承認されれば、ナスダックはルクセンブルク証券取引所の先駆的な道に倣い、セキュリティトークンを上場する世界初の主要な取引所となる。
ナスダックの取り組みは、LSEGのインフラ整備とは範囲が異なります。しかし、これらを総合すると、証券の発行・流通から取引後の決済・サービスに至るまで、証券ライフサイクルにおいてDLTがますます重要な役割を果たすようになっていることが分かります。
トークン化競争における取引所運営者の立場
LSEGとナスダックがトークン化に本腰を入れているため、他の大手取引所運営者は遅れをとるリスクがある。
ニューヨーク証券取引所（NYCE）の所有者であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、最近のブロックチェーン革新の波から目立って欠席している。
同様に、アムステルダム、パリ、ブリュッセル、ダブリンで証券取引所を運営するユーロネクストも、2019年にトーケンの株式を取得して以来、この分野で目立った動きを見せていない。
他の主要プレーヤーの中で、香港証券取引所（HKEX）はDLTを統合している。ETP の作成と償還のため。
一方、中国本土の国営証券取引所のほとんどは、ブロックチェーン導入の試験段階にとどまっている。
オンチェーン金融の将来方向
世界の金融システムは複雑です。トークン化された証券を従来の証券と併合上場するか、全く新しい取引所を構築するかに関わらず、取引所運営者は資産を一夜にしてブロックチェーンに移行することはできません。
米国では、米国預託信託決済機構（DTCC）がDLT統合に向けてゆっくりと着実に前進しています。これは、ナスダック、ICEなどの企業がブロックチェーンベースの新しい清算・決済インフラに接続する際に、この技術を全面的に活用する道を開く可能性があります。
ユーロクリアとクリアストリームの同等の DLT プラットフォームは、米国以外の取引所にも同様な影響を及ぼす可能性があります。
従来の金融スタックから離れて、新世代のトークン化資産マーケットプレイスは、証券取引所や決済機関がテクノロジーを更新するのを待っていません。
XStocksやOndo Global Marketsなどのプラットフォームは、特別目的会社やその他の法的手段を通じて、ステーブルコインによる支払いや24時間365日の許可不要の取引を完備し、暗号通貨の容易さとアクセス性を現実世界の資産にもたらしています。
これらのソリューションは、オフチェーン証券をトークン化されたラッパーにパッケージ化し、銀行や投資マネージャーが所有する証券取引プラットフォームと競合します。
現在、LSEG、Nasdaq などがブロックチェーン インフラストラクチャを構築するなか、分散型金融の精神に根ざしたプラットフォームは、それを実行する準備ができています。
