CFTCがデジタル資産をカバーする現行の規制を概説
2025年9月8日、CFTCの代理会長キャロライン・D・ファムは、英国のすべての政党によるブロックチェーン技術に関する議会グループでの 発言において、広範な原則からターゲットを絞った原則までをカバーしました。大統領作業グループの基本的な報告書に続く緊急性を枠組みとして、ファム氏は既存の法律やフレームワークを活用する戦略を強調し、規制当局が「車輪を再発明する」必要はないと述べました。
最初の具体的な取り組みは、CFTCの Crypto Sprintであり、これは市場の参加者と直接対話することで規制の明確化を加速させることを目指しています。公開されたコンサルテーションがすでに開始されており、リストされているスポット暗号取引や大統領作業グループからのより広範な提案について対処しており、コメントの期限は2025年10月20日とされています。この迅速な取り組みは、特に急速に進化するデジタル資産エコシステムの中で、シンプルかつタイムリーな対応が長期に渡って待てないというファム氏の立場を反映しています。
これを補完する形で、CFTCとSECは、現行の米国法が、SECまたはCFTCの管理下にある登録済み取引所が特定のスポット暗号商品の取引を促進することを禁止していないと確認する 共同スタッフ声明を発表しました。要するに、デジタル資産は今や「既存の規制の範囲内」に取り込まれ、市場の健全性と投資家保護を長年にわたって享受できます。
ファム氏が発表した主要な対策は、すでに存在するクロスボーダーの規制フレームワークに依存する意図です。置換適合や相互承認、パスポート制度などのメカニズムを活用することで、CFTCは非米国のデジタル資産取引所を効率的に国内化できます。
これに続く最近のCFTCの アドバイザリーは、外国取引委員会（FBOT）のための長年の登録と認識フレームワークを再確認し、1990年代のポリシーに根ざした構造が今やデジタル資産市場に明確さと適用可能性を持たせたことを宣言しています。ファム氏は、このアプローチが遅延と分裂を回避し、流動性と規律を迅速に米国市場に輸入できることを強調しました。
ファム氏は、欧州連合のMiCAフレームワークやその他のクロスボーダー規制レジームを、既存の国際基準を活用する方法として取り上げています。彼女は、MiCAと関連するEUルールがすでにデジタル資産市場の監督のための包括的な基盤を提供しており、米国の規制当局がこれらのフレームワークに合わせて、置換適合や相互承認のようなメカニズムを見ていくべきだと指摘しています。
MiCAを参照することで、ファム氏は、米国がすでに信頼されている規制モデルが海外で実施されている場合、「車輪を再発明する」必要はないことを強調しました。代わりに、それらの制度を活用することで、米国がすでに実証された安全策を迅速に輸入し、クロスボーダーでの監督を調和させ、規制の裁定のリスクを回避しつつ、国内の革新の余地を確保できることを提案しました。
古いフレームワーク対新技術
この戦略は、規制当局がデジタル資産のために既存のツールを適応させるべきか、または新しい技術が新たな規制を要求しているのかという重要な問いを引き起こします。
一方で、技術に中立的なツールを用いた断片的なアプローチは、ブロックチェーン技術とデジタル資産に特有のシステム脆弱性、例えば改変不可能なスマートコントラクトを見逃す可能性があります。また、中央集権的な仲介業者と分散型アレンジメントの間のカストディアルな区別、特にマルチシグネチャウォレットの複雑さや自己保管に内在するリスクと責任を捉えることに失敗する可能性があります。
他方、既存のフレームワークは大部分がクロスボーダーのレジームに依存しており、例えば置換適合や相互承認などがあり、他の法域からデジタル資産特有の規制を輸入します。事実上、これは純粋に技術に中立的なルールを適用するのではなく、米国がすでにMiCAのような海外で開発されたデジタル資産特有のフレームワークを採用していることを意味します。
この相互影響は、ブロックチェーン技術の特有の特徴である改変不可性、分散型カストディ、伝統的な仲介者の不在が見逃されることのないようにしながら、米国が実証済みの規制モデルの恩恵を受けることを保証します。既知の法律と執行機構を活用することで、迅速に行動することが可能になり、ファム氏はそれが、米国が他の法域に革新を譲ることを避けるために必要であると述べています。
しかし、この方向性は将来の規制を拒否するものとして読まれるべきではありません。むしろ、これは tの二段階戦略です：まず、既知のフレームワーク内にデジタル資産を収め、次に監視、学習、改良することです—特定のギャップに対処するためのターゲットツールを確保するために、現実世界の適用を通じて。
特に、SECとCFTCは共同でラウンドテーブルを9月末に開催する計画を 発表しており、これは潜在的な立法改革や対象免除に焦点を当てる可能性が高いです—既存のフレームワークが適用されている一方で、規制当局はデジタル資産の現実に合わせた新しいルールを作成する準備を進めています。これはあくまで一時的な解決策に過ぎないという考えは、大統領作業グループによってすでに開始された公開コンサルテーションにより強化されており、コメントの締切は2025年10月20日とされています。
ファム氏の英国の すべての政党によるブロックチェーン技術に関する議会グループに対する演説—Crypto Sprint、SECとの共同規制の明確化、FBOTレジームを活用すること、クロスボーダーでの調整—は、すでに持っているものを使用してデジタル資産市場にスピードと確実性をもたらすための意図的な強調を示しています。「車輪を再発明する」べきでないという彼女の呼びかけは、誰でも理解できるフレーズでこのエトスを要約しています。
この道筋が直ちに利益を提供することは明らかです：投資家保護と法的明確性を保持しながら、不必要な遅れを避けること。しかし、顧客と市場参加者は警戒を続けるべきです。プログラマブルファイナンスから分散型ガバナンスに至るまでデジタル資産エコシステムが進化するにつれて、規制の枠組みも同様に進化する準備ができていなければなりません。
Kelman PLLCは法域間の暗号通貨規制の動向を継続的に監視し、これらの進展する法的環境をナビゲートする顧客にアドバイスを提供しています。詳細情報またはご相談をスケジュールするには、 こちらまでお気軽にお問い合わせください。
