トークン化された資産が普及し、ウォール街がブロックチェーンの採用を加速させる中、SECは明確な線を引き、コンプライアンスがデジタル証券の競争の勝者を決定すると示しています。
SECのピアース委員、トークン化モデルが進化する中、コンプライアンスの重要性を強調
トークン化された資産への投資家の関心は高まっていますが、規制当局はコンプライアンス——単なるイノベーションではなく——が市場の次なる段階を定義すると示唆しています。米国証券取引委員会（SEC）のヘスター・ピアース委員は7月9日、ブロックチェーンに基づくトークン化が市場参加者を連邦証券法から免除するものではないと述べました。彼女は強調しました：
トークン化された証券は依然として証券です。したがって、市場参加者はこれらの証券を取引する際、連邦証券法を検討し、遵守する必要があります。
トークン化が資本形成を促進し、新たな金融モデルを可能にする可能性はあるものの、ピアース氏は、この技術が表す資産の法的地位を再定義するものではないと強調しました。「ブロックチェーン技術は強力ですが、基礎となる資産の性質を変革する魔法のような能力はありません」と彼女は指摘しました。
金融セクターの参加者は、異なるトークン化戦略を模索しています。一部の企業は自社の株式をトークン化しています。一方、カストディアンなど他の企業は、カストディで保有する資産を裏付けとする権利や証券を発行しています。これらのアプローチには、カウンターパーティリスクや規制の曖昧さを含む、独自の法的・運営上のリスクが伴います。
ピアース氏は、トークンの構造に関する慎重な分析を促しました：
トークン化された証券を配布、購入、取引する市場参加者は、これらの証券の性質と、その結果生じる証券法上の影響を考慮すべきです。
彼女は、一部のトークン構造は証券ベースのスワップや合成商品に該当する可能性があり、特に小売投資家向けには特定のプラットフォームでの取引が禁止される可能性がある点を指摘しました。
慎重な姿勢にもかかわらず、ピアース氏は古い規制枠組みの適応にオープンな姿勢を示しました。彼女は、現在の規則がブロックチェーンを活用した市場の現実を反映していないと考える企業はSECと協力するよう促しました。委員会は、技術が独自の特性を有する場合、免除や更新の評価に前向きだと述べました。それでも、ピアース氏の核心的なメッセージは揺るぎませんでした：技術は進化しても、米国証券市場の法的基盤は維持されます。
