ルービニが語る、トランプは金融市場に謙虚さを強いられた
金融危機前の警告で長らく知られるエコノミストのヌリエル・ルービニが、現在は米国経済成長に対して強気な見解を示しています。ドナルド・トランプ大統領の関税政策に関する懸念にもかかわらず、ルービニは技術革新が経済へのマイナス影響を相殺し、2030年までに米国が年間4％の成長を達成することを保証すると主張しています。
「ドクター・ドゥーム」としても知られるルービニによれば、米国債市場を含む金融市場が政権の貿易政策の最悪の影響を阻止するのを助けたといいます。
「市場のトレーダーたちは関税を覆し、債券監視者たちは米国大統領よりも強力であることを証明しました」とルービニは述べ、市場からの反発後にトランプが広範な関税から後退したことを指摘しました。
経済学者、業界リーダー、そして政治的な同盟者からの批判が増していたにもかかわらず、自らの相互関税を堅持していたトランプは、最終的にその政策を一時停止することを発表しました。この決定は、投資家や金融市場に対する不安感の高まりを示す米国債利回りの上昇を受けたものでした。
米国債の利回りのわずかな上昇は、貿易緊張の高まりに対する反応として広く解釈され、投資家は関税から生じる可能性のある経済減速とインフレ圧力を価格に織り込みました。米国の利回りの上昇は、新興市場からの資本流出を引き起こし、世界の通貨に圧力をかける可能性があります。
‘ドクター・ドゥーム’、浅い米国の景気後退を予想
ルービニによれば、トランプが金利を下げることを拒否した連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルを解任すると言った後でも、金融市場は再び優勢でした。
「少なくとも今のところはトランプの方が先に譲歩しました」とルービニは観察し、パウエルの中央銀行の独立性への堅実な姿勢を強調しました。
貿易制限と保護主義的な政策は経済成長を最大50ベーシスポイント減速させる可能性がありますが、ルービニは技術の進歩が米国の潜在成長を200ベーシスポイント押し上げると主張しています。
「技術によって2％から4％に成長が進む場合、それは潜在成長に対して200ベーシスポイントの増加です。しかし、厳しい貿易保護と移民制限は、潜在成長を最大でも50ベーシスポイントしか減少させません」と彼は説明しました。
人工知能（AI）のブームは、政策の不確実性にもかかわらず投資を加速させたと、ルービニは考えています。
「2022年後半のChatGPTの登場以来、AI関連の投資が米国の資本支出ブームを牽引しています」と彼は述べ、関税にもかかわらず技術セクターの回復力を強調しました。
一方、ハドソン・ベイ・キャピタル・マネジメントLPのシニアアドバイザーでもあるルービニは、ヨーロッパにも触れ、人口の高齢化、エネルギー依存、中国市場への過度の依存という逆風に直面すると述べました。彼は、AI駆動の成長が対数から指数関数的に移行する中、米国とヨーロッパの間の革新の格差がさらに広がると予測しています。
「アメリカとヨーロッパ間の50年間の革新の格差は、AI駆動の成長が対数から指数関数的に移行することで、さらに広がるでしょう」とエコノミストは警告しました。
米国のインフレに対する関税の影響について、ルービニは今年のインフレが4％を超えると予測しています。インフレ率の上昇は最終的に経済成長を停滞させ、「数四半期続く浅い米国の景気後退を引き起こす」と予測しています。
貿易緊張、インフレ、政治的不安定にもかかわらず、ルービニは米国経済が繁栄する能力に自信を持ち続けています。
