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流動性の上昇
過去3、4年で世界の流動性サイクルが注目されるようになりましたが、これは一部にはクロスボーダーキャピタルのCEOでありマネージングディレクターのマイケル・ハウエルの研究のおかげです。彼のシステムは、1986年から92年にかけてサロモン・ブラザーズの研究ディレクターとしての経験に基づいて、一般経済で流通するマネー（例えばM1やM2）にのみ基づくよりも包括的な世界の流動性の見方を提供しています。ハウエルは、多くの流動性が金融市場や資産市場にあると主張しており、M2のような測定値が政府債のようなものを含まないことを考えると、この主張は理解できます。
これらの観点から、世界の流動性は上昇しています。ハウエルのモデルは4年サイクルを説明しており、現在は上昇期にあります。懐疑的な方にとって、9月15日にFRBが50ベーシスポイントを引き下げたことほど、世界の流動性が上昇している証拠はありませんでした。パウエルが事実上米国の緩和サイクルの開始を発表してから7日後、中国の中央銀行はこの4年で最も積極的な刺激策を導入しました。これは、おそらく最も流動性に敏感な資産の一つ、もしくは最も敏感な資産であるビットコインや暗号通貨にとって大きな恩恵となるはずです。（最後の1.5文は、先週の未読の編集記事からそのまま引用されました。）
中国のこの動きは多くの人に「なぜ今？」と思わせました。なぜ中国は2024年の5%成長目標を達成しないと予測される国の苦境を立て直すためにこれほど長く待てたのでしょうか？アクロス・ザ・スプレッドのウエストン・ナカムラは明白なことを指摘しました。中国は連邦準備制度理事会（FRB）が緩和サイクルを開始するのを待たざるを得なかったのです。人民元の減価による継続的な通貨リスクとさらなる資本流出への懸念からです。
中国のこの動きは、他国が早晩それに続くであろう強い指標です。中国の最初の対応の規模が来るべき流動性の大洪水の前兆であるならば、今週の価格の動きを無視するのが最良かもしれません。徐々に進めていきましょう。
