資金調達のストレスがFRBを資産削減の終了に向かわせる
その出版物の報告によると、ウォール街の両巨頭は、ドルの資金調達コストの急上昇を受けて、FRBの金融引き締め（QT）プログラムの終了予測を前倒ししました。これは、国債や住宅ローン担保証券の系統的な償却を指します。
JPMorganとBank of Americaは、以前はQTが12月または2026年初頭に終了すると予測していました。この変化は、レポや資金調達市場での借入コストが上昇する中、銀行システムにおける準備金の希少性への懸念を引き起こすものです。
「現在のまたはそれ以上の水準のマネーマーケットは、FRBに対して準備金が『豊富』ではなくなったことを示すべきです」と、Bank of Americaのストラテジストであるマーク・カバナとケイティ・クレイグはブルームバーグのアレックス・ハリスに伝えました。
ハリスはさらに、JPMorganのテレサ・ホーと彼女のチームが、市場の摩擦が激化していること、FRBのリバースレポファシリティが空き、流動性が引き締まる可能性があることを指摘したと述べました。「市場は多くの摩擦を伴って運営されています」とストラテジストたちは書き、これらのストレスが時期の修正に影響を与えた可能性が高いと付け加えました。
FRB議長のジェローム・パウエルは今月初め、中央銀行が市場の混乱を回避するのに必要な「充足」準備水準に近づいていることをほのめかしました。ハリスは、パウエルが「今後数か月で」そのポイントに達する可能性があると述べ、償却の一時停止が差し迫っていることを示唆しています。
政策の変化は来週ワシントンで行われる連邦公開市場委員会（FOMC）の会合と一致すると予想されており、そこで当局者は金利を3.75％から4％の範囲に引き下げることについても議論する予定です。TDセキュリティーズやWrightson ICAPのアナリストも同様にQTの終了見通しを前倒しし、バークレイズやゴールドマン・サックスも後になって終了を予測しています。
より広い背景として、アメリカの財政状況への懸念が増していることが指摘されており、今週国家の負債が38兆ドルを超えたことで、流動性と借入コストを管理する政策立案者への圧力が高まっています。
FAQ 💡
金融引き締め（QT）とは何ですか？
金融引き締めは、連邦準備制度が債券を再投資せずに満期を迎えさせることでバランスシートを縮小し、市場から流動性を実質的に取り除くプロセスです。
JPMorganとBofAはなぜ今QTの終了を予測しているのですか？
両行は資金調達コストの上昇と準備金の希少性の兆候を、FRBがまもなく資産削減を停止するかもしれない指標として挙げました。
FRBはいつQTの終了を発表しそうですか？
連邦準備制度は、来週のワシントンで行われる政策会合でQTについて扱うとされています。
アメリカの負債はこれにどう関係していますか？
国家の負債が38兆ドルを超えることで、金融政策と流動性管理に影響を与える財政的圧力が浮き彫りになっています。
